中国股市三大指数强势上涨，资产重估逻辑深度解析

A股市场韧性显现

4月市场回顾：震荡中的稳健表现

在经历了外部不确定因素的冲击后，A股市场在4月展现出了足够的韧性。进入5月，市场行情继续保持震荡回暖的态势。上周，A股主要股指表现强劲，上证指数、深成指和创业板指分别实现了1.92%、2.29%和3.27%的周涨幅。5月12日，三大指数继续走强，沪指上涨0.82%，深成指上涨1.72%，创业板指上涨2.63%。

行业板块表现：军工与科技股领涨

在个股表现上，全市场超过4100只个股上涨，近百股涨停。行业板块多数收涨，军工板块中的航天航空与船舶制造大幅上涨，电机、通信设备、消费电子等板块涨幅居前。从资金流向来看，航天航空、通信设备、消费电子等行业净流入排名靠前，航天航空净流入达25.14亿元。

地缘政治影响：军工行情受刺激

中航证券研报分析指出，近期印巴冲突局势的持续升级可能对军工行情产生刺激和支撑。此次印巴冲突不仅展现了我国武器装备的高性能及高性价比，也提升了我国军贸的能力和潜力，从而抬高了军工行业的天花板。

中美经贸会谈：市场预期改善

中美经贸高层会谈的联合声明发布后，港股三大指数全线走强，恒生指数、恒生科技指数和恒生国企指数分别上涨2.98%、5.16%和3.01%。中泰证券分析认为，此次会谈标志着贸易摩擦出现实质性缓和，短期内有望提振投资者风险偏好，对恒生科技指数与港股科技龙头构成情绪修复型利好。

A股估值低位优势

估值水平：相对低位

与全球主要市场估值相比，A股市场估值仍处于低位。沪深300市盈率仅为12.3倍，国内市场主要指数市盈率都明显低于标普500等全球主要指数。在全球市场不稳定因素增多的环境下，中国资产的配置价值和吸引力在持续提升。

估值修复：持续进行中

根据财信证券最新研报，上周上证指数周上涨1.92%，创业板指周上涨3.27%，沪深两市日均成交额为13224.69亿元，较前一周上升22.16%。目前A股主流宽基指数大多已修复4月初关税战以来的失地，关税战对市场情绪面冲击逐渐消退。

中国资产重估叙事

重估逻辑：持续且渐明

结合近期市场走势，机构认为，中国资产重估的叙事仍在继续且逻辑渐明。全球地缘重估正在发生，中国科技叙事演绎将经历叙事强化、叙事兑现和叙事升级三个阶段。从资产表现上，分别对应当前结构行情与低估值科技龙头修复，下一步可能是业绩与估值双击的成长股牛市，最后可能是全面重估的整体牛市。

政策预期：连续稳定

国泰海通证券分析指出，3~4月股市的调整与有力修复，是继“9·24”后再一次的重要转折，表明投资者对外部环境风险释放与决策层扭转形势决心的预期。展望下一阶段，仍维持对中国股市的乐观看法，股市预期的关键“在内不在外”。相较于过去，政策的预期和展望更为连续和稳定。

市场风格与投资策略

AI产业趋势：市场回归

随着海外关税战对市场扰动效应逐步消退，市场大概率重新回归AI产业趋势以及扩内需驱动逻辑。财信证券预计，国产AI产业链的业绩将在2025年中报明显释放，届时将走向业绩行情，或迎来戴维斯双击的主升浪阶段。在当前指数震荡走势中，更宜低吸具备业绩支撑的AI方向标的，合理控制仓位，不宜盲目追高。