A股军工板块领涨，市场做多热情再起，挖掘板块预期差
军工板块强势崛起
市场表现
今日，军工板块在资本市场上的表现尤为抢眼。中航成飞以20%的涨幅涨停，市值飙升至2566亿，近四个交易日累计涨幅超过60%。七丰精工同样以30%的涨幅涨停，股价创下历史新高。昆船智能、航天南湖、晨曦航空、华如科技等股票也纷纷以20%的涨幅涨停，引领A股市场做多氛围，创业板指数大涨逾2.6%。
军工ETF亮眼表现
受军工股大涨的带动，军工ETF也表现不俗。截至收盘，多只军工相关ETF涨幅超过5%，成为市场关注的焦点。
地缘政治影响
近期，地缘政治局势的变化使得军工行业的关注度持续提升。自4月下旬克什米尔枪击事件以来，印巴边境局势不断升温。5月10日，印巴停火协议正式生效，期间巴基斯坦空军战果丰硕。巴基斯坦作为我国主要武器装备出口国，其军事行动的成效对我国军工行业有着直接的影响。
科技革命与产业变革
5月11日，《人民日报》发表文章《加快解放和发展新质战斗力》，强调新一轮科技革命和产业变革的蓬勃发展，高新技术武器的实战应用，智能技术、无人装备、大数据应用等成为战斗力新的增长点。这不仅是建设一流军队的紧迫课题，也是打赢未来战争的时代要求。
行业基本面
军工行业的预收账款创新高，显示出板块需求的回暖。华福证券数据显示，2025年一季度末国防军工行业预收账款及合同负债达到1772亿元，较年初提升5.36%，创下2023年以来的最高增速。预付账款723亿元，同比增长8.31%，资产负债表端的积极变化显示出备产备货需求的旺盛，行业好转迹象明显。一季度军工板块毛利率19.69%，同比提升0.04个百分点，环比提升2.9个百分点；净利率4.35%，环比大幅提升5.61个百分点，盈利能力持续改善。
估值分析
根据Wind数据，军工指数估值当前分位点为49%，处于近10年较低水平，显示出军工板块的估值优势。
行业增长动力
中航证券认为，富有弹性的军贸市场将成为我国国防军工行业持续高增长的新动力和加速度来源。国防科技工业有望乘机借势形成“内外兼修”，结合“一带一路”战略实现“左右逢源”。2025年后，国防军工行业将迎来“十四五”任务冲刺、建军百年目标，及自主可控国产替代等多重催化，内贸属性得到进一步强化，内需增幅尤为可观。
投资建议
华福证券强调军工具备超强内贸属性，国际形势对我国军工强实力的验证或为军贸奠定长逻辑基础。2025—2027年在多重因素催化下，内需外需均增长幅度巨大，发展军工或为未来重中之重，强烈推荐内贸+外贸+自主可控三条主线。
华泰证券指出，军工上游信息化、新材料等上游领域的部分标的在需求、订单甚至业绩层面已出现明显好转迹象，或表明军工板块基本面已进入反弹阶段。建议关注信息化、新材料、航空发动机、新质新域方向，维持“一主两率”投资框架。
