玉龙股份金矿交易揭秘：高价收购背后的退市风险
玉龙股份：黄金股的退市之路
退市已成定局
玉龙股份，这个曾经的百亿市值黄金股，其A股上市公司的身份即将终结。4月28日，公司宣布收到上交所关于终止上市申请的受理通知，标志着其退市程序正式启动。此前，公司已于4月7日的临时股东大会上通过了退市议案，并在25日提交了相关申请。
黄金业务的困境
玉龙股份的退市与其黄金业务的困境密切相关。公司曾表示，主动退市的原因之一是其黄金业务涉及的矿山剩余寿命较短、选矿能力已达极限且无提升空间。这座金矿，即帕金戈金矿，是公司在2022年12月实施收购的。然而，这座金矿的历史和财务状况并不简单。
复杂的收购历程
玉龙股份的收购历程充满了复杂性。帕金戈金矿原为公司原股东方收购而来，且原股东早有财务造假前科。尽管如此，玉龙股份在收购时仍提出了高额溢价。更令人关注的是，玉龙股份的第一大股东济高控股在收购前已对该矿进行了多次尽调，而公司时任董事长也曾亲赴矿区实地考察。
济高控股的角色
济高控股在玉龙股份的收购过程中扮演了重要角色。从2018年到2020年，济高控股及其名下企业帮助济高城建取得了济高发展第一大股东地位。济高控股和济高城建由同一实际控制人控制，济高控股还负责济高城建的日常经营。这些复杂的关联交易和资金流动，为玉龙股份的退市埋下了伏笔。
高溢价收购的背后
玉龙股份在进入黄金采选领域的两次收购中，都给出了高额溢价。第一次收购巴拓实业的增值率达到1566.99%，而第二次收购NQM股权的增值率也超过80%。这些高溢价收购的背后，是公司对黄金资产的迫切需求，以及与济高控股的紧密关联。
财务造假与债务危机
玉龙股份的退市与其原股东明加尔金源的财务造假前科有关。证监会的行政处罚决定显示，明加尔金源在2014年至2017年间虚增营业利润共计1.97亿元。此外，天业股份及其控股股东陷入债务和财务造假危机，也是济高控股和济高城建成为济高发展股东的起因。
转型失败与债务问题
尽管济高发展试图通过收购艾克韦等公司进行转型，但其经营状况并未得到改善。2022年和2023年，公司净利润分别为1469万元和-9510万元。济高城建自身也出现了债务问题，其持有的济高发展股份多次被司法标记、轮候冻结。
结语
玉龙股份的退市，不仅是其黄金业务困境的直接结果，也是一系列复杂关联交易和财务问题的累积效应。随着公司的退市，帕金戈金矿的质地和未来命运也将淡出市场参与者的视线。玉龙股份的案例，为资本市场提供了关于风险管理和合规运营的重要教训。
