A股反弹趋势分析：券商策略揭示投资重点
全球市场动态与人民币走势
美元指数与人民币补涨
五一假期期间，多重因素推动美元指数回升，人民币汇率亦随之走强。中美贸易谈判的积极进展，以及海外央行政策的调整，共同影响了全球市场的风险偏好。美国一季度GDP虽现负增长，但4月非农数据显示经济韧性依旧。在中美贸易摩擦的边际利好信号下，全球多数股指上涨，黄金价格走弱，铜价反弹，而OPEC意外增产导致布油价格大跌。
风险偏好回升
随着中美贸易谈判可能性的上升，全球市场情绪得到提振，尤其是亚洲市场。日本央行放缓加息步伐，进一步推升了美元。全球股市在五一期间多数上涨，美联储降息概率下滑，美债收益率大幅上行。亚洲货币除日元外普遍升值，大宗商品市场情绪改善推动铜价上涨，金价回撤。
A股市场展望与配置策略
风险偏好与主题轮动
关税战以来，全球主流风险资产价格基本回到原点，显示市场更倾向于交易事实而非预期。展望5月，预计风险偏好有回升空间，A股市场将继续呈现风偏回暖、主题轮动的特征。经济层面的影响已悄然发生，预计中美经济在二季度末可能面临新的变数。配置上，建议聚焦中国自主科技能力提升、欧洲自主防务提升能源基建资源储备、中国双循环政策等大趋势。
高位震荡与“哑铃型”配置
4月市场在美国“对等关税”冲击后持续修复并高位震荡。展望5月，市场有望继续维持高位震荡，向上动能和向下风险均有限。建议采取“哑铃型”配置策略，一端配置成长科技，另一端配置稳健型的红利资产，当前市场环境下哑铃天平略微偏向于红利资产。
经济增长与政策影响
以旧换新政策支撑社零增长
预计4月经济增长面临的外生扰动加大，主要是关税影响。出口、PPI、工业增加值增速大概率有所回落，制造业投资也可能面临扰动。以旧换新政策支撑社零增长，财政落地带动基建增速可能进一步上行。外贸形势变化对国内经济的影响可能滞后，政策加力的必要性进一步上升。
国内稳增长预期
短期A股大势研判观点显示，国内稳增长预期推迟但可能尚未结束，中美关税有接触和谈判的可能，市场或将继续反弹。配置方向包括进可攻退可守的行业、价值类主题、消费和有色金属、房地产和军工等。
市场波动与资产配置
“关税2.0”影响
国内经济价弱格局延续，量受“关税战”影响，压力显现。政治局会议通稿显示政策取向将更加积极。维持A股、港股波动率上升风险观点，中小盘成长风格将“切换”至大盘价值防御。
中国资产性价比
中美贸易摩擦初现缓和迹象，但美日、美欧等贸易谈判可能蕴含市场波动率放大的潜在触发因素。中国资产可能依然是更有性价比的资产，推荐受益中国需求构建的消费行业、资源品、资本品等。
A股港股全球性价比
近期中美关税博弈释放边际缓和信号，但市场不确定性仍然较高。建议大类资产配置遵循平衡策略。目前A股、港股在全球具备较高性价比，是风险收益比较优的权益配置方向。
行业表现与市场趋势
5月行业表现
复盘历史数据，5月市场表现多优于4月和6月，体现为“四月疲软，五月不穷，六绝而七翻身”的特征。5月食品饮料、医药生物、电子和计算机为代表的消费和科技表现较好。
市场下行趋势
市场进入下行趋势格局，核心观测是赚钱效应何时转正。当前赚钱效应-1%左右，在风险偏好承压叠加市场格局触发下行趋势，建议在压力位突破前维持中性仓位。
