A股震荡中显强势 投资主线解析：券商策略前瞻

市场震荡中的投资策略

华安证券：金融板块的配置价值

在当前经济形势下，华安证券认为市场将维持高位震荡态势。尽管4月出口数据超出预期，但关税冲击的压力和内需的疲软预期仍然存在。政策逐步落地，央行货币政策先行，预计后续财政、产业、就业、社保等政策将协同发力，特别是扶持企业出口转内销和扩大内需，尤其是养老育儿等服务消费，以及地产调控宽松。在政策明显加码和基本面大幅改善前，市场震荡态势将持续。

在配置上，华安证券建议平衡配置银行和保险，同时关注深度回调后的成长科技板块，特别是电子、计算机、传媒、通信等泛TMT板块。

华西证券：中国资产的全产业链优势

华西证券认为，尽管中美经贸高层会谈成为市场焦点，但中国资产的重估逻辑依然坚定。A股有望在震荡中实现中枢的逐步抬升。中国制造业全产业链的优势在逆全球化环境中已经显现，而出口回落阶段A股也能走出行情，关键在于国内对冲性逆周期政策力度和科技产业趋势的全球竞争力。资本市场已成为稳预期的重要抓手，政策组合拳的出台将稳定股市。

行业配置上，华西证券推荐关注AI+产业主线、创新药、大消费板块中的“新消费”领域，以及军工、自主可控等主题。

信达证券：牛初震荡期可能延长

信达证券将短期观点由乐观调整为高位震荡，认为震荡是对关税冲击后遗症的消化。尽管4月关税冲击难以改变牛市大格局，但对居民资金赚钱效应和A股盈利触底过程产生了明显扰动，需要时间消化。因此，后续上涨可能受制于春季行情高点的限制，但往下空间有限。配置方向包括银行、钢铁、建筑等进可攻退可守的行业，新消费、军工、有色金属（黄金、稀土）和房地产。

民生证券：市场风格再平衡

民生证券指出，市场因贸易争端缓和预期出现短暂平静，但资产波动率可能随着经济基本面走弱而放大。中国政策约束少于美国，直至7月份中国资产韧性或高于海外。在未来一到两个月，关注市场风格的再平衡。

行业推荐包括长效机制下的消费行业、低估值金融板块，以及在全球经济重塑中的资源品和资本品。

天风证券：政策驱动的市场主线

天风证券认为，政策驱动、地缘博弈格局驱动、产业驱动的逻辑可以构成长期逻辑。消费的长期逻辑为政策加码预期下的重估预期，基本面拐点或已经出现。自主可控的长期逻辑为国家政策多年布局下的积累和顶层设计的重视，以及国内供给替代原先对美进口的供给的国产替代逻辑。

配置思路上，天风证券推荐关注财报拐点出现、政策支持力度与确定性大的内需消费板块，以及对美进口依赖度较高且国内具备供给能力的板块。

招商证券：公募基金高质量发展行动方案的影响

招商证券分析，《推动公募基金高质量发展行动方案》将在中长期影响公募基金的产品布局和投资行为。当前，主动偏股公募基金对银行、非银、公用事业等行业的低配比例较高，配比在中长期存在回升可能。4月出口同比超预期上行，对非美地区出口贡献较多增量。

在海外需求放缓、美国对华关税摩擦不确定性较大的背景下，后续出口压力仍在，但多元化的出口格局一定程度能对冲影响，推荐关注对美出口依赖较低、有一定技术壁垒的领域。

中泰证券：一季报后的三条主线

中泰证券指出，政策面上，本周三国新办会议延续“预期管理”思路，更加重视资本市场。基本面方面，2025年一季报完成披露，A股业绩企稳回升，全A两非改善相对明显。分版块看，新兴成长板块表现较优。分市值看，中小盘股表现亮眼。

行业配置角度看，当前有三条主线值得关注：TMT景气度有望贯穿全年，稳增长政策下关注低位周期股“困境反转”，以及中期经济压力持续下关注稳健类板块。

华金证券：科技行情短期可能延续

华金证券认为，TMT相对大盘有超额收益的主要驱动因素是政策或产业催化、流动性宽松、经济基本面偏弱等。当前来看，科技成长短期行情未完，可能持续。A股短期可能延续震荡偏强趋势。

行业配置上，华金证券建议继续聚焦科技主线，逢低配置科技、消费、大金融等行业。

申万宏源：二季度震荡市的中枢偏高

申万宏源认为，二季度是中枢偏高的震荡市。外需回落压力尚未显现，但