绿的谐波大股东拟套现7亿，市盈率高达300倍背后隐忧

绿的谐波控股股东减持计划引发市场关注

减持计划细节

在机器人概念股表现疲软的背景下，绿的谐波（688017.SH）的控股股东和实际控制人左晶与左昱昱宣布了上市以来的首次减持计划。根据公告，他们计划合计减持549.73万股，按照公告日的收盘价计算，减持金额约为7.08亿元。这一消息立即引起了市场的广泛关注。

股价表现与市场情绪

绿的谐波作为人形机器人核心零部件供应商，年内区间涨幅超过90%，自“924”行情启动以来区间最高涨幅超过200%。然而，随着减持公告的发布，5月27日，绿的谐波股价跳空低开，全天放量收跌8.39%，创下一个半月新低。5月以来，绿的谐波股价已累计下跌20%，市场情绪受到了减持公告的影响，同时机器人板块整体表现低迷。

业绩表现与估值

绿的谐波的市盈率（TTM）超过300倍，而公司的业绩表现却难以支撑这一高估值。上市四年多以来，绿的谐波的营业收入波动起伏，净利润规模与毛利率水平连续下滑。2024年净利润创下上市以来最低水平，为5616.81万元。随着人形机器人产业化逐渐落地，绿的谐波的业绩表现成为投资者关注的焦点。

资金动向与股价波动

今年一季度，绿的谐波完成了主升浪，陆股通、公募基金纷纷入场。陆股通单季度增持355.03万股，这是该股东自2023年一季度买入前十大股东以后单季度最高增持规模。然而，随着人形机器人概念经过数月反复炒作后，相关指数与个股均处在估值高位，场内资金追涨与博弈的热度近期明显减弱。

主营业务与市场前景

绿的谐波主营业务从事精密传动装置研发、设计、生产和销售，主营产品包括谐波减速器、行星滚柱丝杠及精密零部件等。谐波减速器具备体积小、重量轻、结构紧凑、传动比大等优势，随着人形机器人量产，谐波减速器的规模有望放量，带动上市公司业绩增长。

盈利能力下滑

绿的谐波的盈利能力连续三年下滑。2021年，公司实现净利润1.89亿元，达到历史最高，但2022年-2024年净利润连续三年下滑，分别同比减少17.91%、45.81%、33.26%，2024年的净利润为5616.81亿元，不到2021年的30%。毛利率减少是绿的谐波盈利能力下滑的主要原因。

今年业绩增速与估值支撑

截至最新收盘日，绿的谐波的PE(TTM)仍达384倍，今年乃至明年的业绩增速，是其能否撑起高估值的关键。今年一季度，该公司业绩有所回暖，营业收入9802.65万元，同比增长19.65%，净利润2024.84万元，同比基本持平。销售毛利率与销售净利率分别为34.06%、21.49%，尚无明显改善。

存货规模与业绩预测

存货规模变动也未与前期出现明显变动。截至一季度末，绿的谐波的存货余额为2.64亿元，较2024年末增长约0.19亿元，增幅7%。根据2024年年报，该公司期末2.45亿元的存货余额中，原材料为9263.6万元，库存商品3763.5万元，分别占比37.55%、15.35%，半成品7030.71万元，占比28.57%。截至目前，10余家券商机构预测了绿的谐波2025年业绩水平，预测值平均数为4.86亿元，对应为绿的谐波上市以后最高水平，同比增幅为25.56%，净利润预测值平均数为9785.14万元，同比增幅74.21%。